京東 近日發布2016財年第四季度和全年業績報告。業績報告顯示， 京東 2016財年全年實現扭虧為盈，全年非GAAP凈利潤10億元。四季度凈收入803億元，同比增長47%，超出市場預期。 京東 商城7個季度連續盈利，四季度經營利潤率0.8%。此外， 京東 宣布同意出售 京東 金融68.6%股份，將獲得大約143億元人民幣。
在公司電話會議上，公司創始人劉強東(微博) 用英文對公司在快消領域的價格戰問題作出了回應，稱 京東 歡迎價格戰，歷史經驗表明 京東 在某一領域進行價格戰后其就會成為該領域的第一。
財務數據
凈收入： 京東 四季度凈收入803億元人民幣(116億美元)，同比增長47%，超出市場預期的112億美元;全年凈收入2602億元，同比增長44%。預計一季度凈收入723~743億元人民幣;市場預期730億元人民幣。
毛利率：四季度毛利額123億元人民幣(18億美元)，非GAAP毛利額121億元人民幣(17億美元)，較去年同期增長58%;四季度非GAAP每ADS盈利0.06美元，預期虧損0.06美元。全年毛利額395億元，非GAAP毛利額386億元人民幣，同比增長62%。
凈利潤：四季度非GAAP凈利潤54.6億元，去年同期凈虧損66.2億元。
2016年全年凈利潤10億元，去年全年凈虧損9億元。截至2016年12月31日，過去12個月的自由現金流為156億元，2015年全年自由現金流71億元，同比增長121%。
交易總額(GMV): 京東 四季度GMV增長46%至2097億元人民幣(302億美元)，其中核心GMV 1432億元人民幣。全年來看，GMV增長也頗為強勁，自營業務GMV 3723億元，同比增長46%;平臺業務GMV 2720億元，同比增長61%;電子與家電產品GMV 3278億元，同比增長43%，日用商品及其他品類商品GMV 3166億元，同比增長62%。
管理層預期
預計1季度凈收入同比增長大約在34%-38%。這個預期反映了慢增長季節中較為穩定的增長。
對于Non-GAAP凈收入，預計2017年全年Non-GAAP凈利潤率大約打平或者1%，這是建立在 京東 金融能夠在今年下半年分拆以及達達的股權收益損失保持現在的速率。
電話會議提問節選
CICC
Q：我的問題是這樣，似乎在4季度，訂單的平均大小似乎穩定下來，每個訂單的履行成本似乎也停止變動。所以這是一種季節性的現象還是我們可以預期今年將持續下去?
A：事實上兩者都是。通常來說在4季度我們觀察到平均的訂單大小變大，這通常受到促銷所驅動。但是對于某些種類，例如我剛才提到的快消種類，我們的一些新的政策將使得消費者逐步改變單位訂單大小，所以這個趨勢應該會持續。
但是在另一方面，因為諸如快消及化妝品及家俱類等低訂單大小種類比電氣及家用電氣種類增長速度更快。所以在混合的基礎上，你可能無法在每個季度看到平均訂單大小提高。所以這實際上市兩者的混合。
(劉強東插話，說英語)我將盡我最大的可能說英語。我知道很多投資者關心我們的快消種類，同時我們很多的競爭者在市場上散布謠言，他們說，看看我，我賺了這么多錢，我只要在毛利率上稍微降一點，我們就可以使得 京東 陷入一場價格戰，同時我們遲早會勢均力敵。
這明顯是錯的。我給你2個理由，首先，我們大多數供貨商是有毛利率保護條款的。事實上， 京東 將仍然是最低價。如果任何競爭對手降低價格，我們有權降低我們的價格在同一水平上。但同時供貨商將仍然給我們相同的毛利率，所以我們不會虧損。
坦率的說，其中有些行為對我們的毛利率是有影響的，因為在同一時間我們不僅降低價格，我們還發放優惠券。我們給予我們的客戶很多優惠券。這是我們自己的錢。這會造成影響，但不大。
第二點，價格戰對于我們公司而言實際上是有好處的。我給你2個例子，2009年，我們在圖書類上開始價格戰，6年過去后，我們是唯一的仍然能在圖書種類上盈利的公司。
2012年，我們和蘇寧在大家電上開始價格戰。我們一開始損失了大量的錢，因為我們沒有毛利率保護項目，所以，那損失的是我們的錢。但5年后，我們已經在大家電領域成為中國的第一銷售商，不論是線上還是線下，同時這已經連續幾年盈利。
現在我們在快消領域開始價格戰。很顯然，價格戰對我們來說是好消息，我們向我們的股東建議，一旦你聽到價格戰，這實際上市好事，因為這意味著我們將遲早在這個領域成為第一并且盈利。
美林美銀
Q：第一個問題是關于你的營銷業務。您是否能夠向我們提供您的營銷業務的最新進展?在現行的商業模式下，我們看到你的市場占比和其他營收增長了嗎嗎?第二個問題是對于一些消息的澄清，有消息稱你們在農村地區正在建設線下商店，能夠提供一些前景嗎?
A：我猜你問的是關于廣告業務上的其他收入。我們看到我們的廣告業務增長要比我們公司的總體收入增長更快。然而，我們也避免積極的貨幣化削弱客戶的用戶體驗。所以我們的廣告業務一定是以更快速度進行增長，但是在一定時間類，這個增長是以確定的步伐進行的。
對于線下店的問題。我假設你問的是我們剛剛宣布的特許經營店。這將擴張我們農村的業務。 京東 不是真正設立實體店，但我們與當地企業合作建立特許經營的小商店。這個業務的等級實際上僅次于 京東 國家級的商業模式，它讓我們可以接觸到農村地區更廣泛的消費者，但實際上這是一種輕資產的商業模式。
花旗
Q：我的問題和您的毛利率有關。我觀察到雖然在年度上這可能是增長的，但按照時間先后順序，這實際上是下降的，一個關鍵的利率率似乎是以70個基點的速度下降。那這是因為快速消費品類別變大了還是因為進行了更激進的季節性促銷?
與之相關的問題是對于一號店和快消產品我們的銷售和營銷的花費目標是多少?以及快消類何時能夠實現盈虧平衡的目標?
A：在毛利率率方面你是正確的，通常在二季度和四季度，我們將進行重大的促銷活動，這也導致毛利率略低于第一和第三季度。因此我們總是會觀察一下年度毛利率的趨勢，因為這樣可能更加準確一點。
對于一號店的業務，我們將繼續投資，作為我們擴大快消產品工作的一部分。我們欣喜的看到盡管在4季度我們進行了大規模的促銷，但我們的毛利率保持了正確的方向。其原因在于我們的規模經濟，我們的毛利率已經取得了有意義的改善。同時我們正在優化我們履行基礎設施以及訂單的經濟性，例如，免費交付所需要的最低訂單數量。因此我們看到消費類產品類別的增長和訂單經濟性上有意義的改善。
摩根大通
Q：第一個問題是關于1季度非常強勁的增長動力的，一季度通常對于公司來說是比較弱的季度，你們能談談什么驅動你們進行了增長嗎?
第二個問題想請你們澄清一下你們2017年凈利潤率指標介于0%-1%之間，這包括達達快遞股權收益虧損，大約14億人民幣的損失。假設去年的年度數字是60億人民幣，你仍然預期明年能盈利，但不是今年?
A：關于第一個季度收入指導，你看到增長率季節性的放緩，我想你或許正在比較我們和其他行業成員的增長率。從我們的角度來看，我們總是努力希望增長超過行業平均水平。所以增長率在我們腦海里我們希望能夠更強。所以這個指導對于我們來說這是我們所希望的一個比較舒適的起點，然后通過內部的努力，我們可以超越。
對于2017年凈利潤指導，我不知道你是如何得出15億人民幣達達快遞損失數據的。就像我過去所提到的，你應當假設每個月1億人民幣運行率損失——這個損失是從最新數據中提取的。這才是我們之前提到的運轉率。
德銀
Q：公司剛剛的一年經歷的“反刷單”行動以及虛擬物品銷售的下跌，從現在過去看，我想知道你能否量化一下這種事件在2017年對我們的影響?
同時你能夠對自由現金流出現負數給出更清晰的解釋，關于4季度庫存增加以及2017與之相關的可能事項?
A：首先關于我們2017年GMV增長率，第二個季度我們會加強我們去年宣布的“反刷單行動”，其他的將保持不變，所以你會看到更加正常的增長速率。但我不能保證出現增長。
我們將繼續努力提高我們在市場上銷售產品的質量。我們現在的努力希望能夠使消費者以及高質量的生產商同時受益。
對于自由現金流，我在我之前的電話會議中提到過，在3季度中存在一些時效性的效果，因此在4季度中我們希望能夠有效的減少這種時效性效果。同時，由于你很容易在單一季節末對現金流造成影響，所以任何單一季的現金流表現將不能反映出現在整體現金流趨勢，所以我們更喜歡跟蹤12個月表現來更好的衡量我們的自由現金流表現。
HSBC
Q：我想請你更新一下信息，請問你們如何使一號店同時兼顧第一方及第三方的業務
A：好的，我們在上個季度提到過，在11月1日，我們接管了其第一方業務的同時仍然利用其團隊為我們進行采購。所以，其的業務一直很健康，年度數據顯示其保持了一個很健康的增長，在4季度的兩個月中期貢獻了約18億人民幣。
所以這是非常健康的業務我們希望在未來進一步創新，利用這個獨立的電商平臺。我會給其一個新的位置以更好的為當地社區服務，但在類別專注上，其將專注于快消及食品飲料類別。
瑞穗
Q：關于你們將受到的21億美元，這將是一次性付清還是分階段進行?其次，你們是否有現金流支持的底線，我們是否能夠看到資本支出周期?
A：當然，關于21億美元，我們將在結束時一次性收到。我們預計應該是在2017年年中收到。我們還沒有所得款具體用途的方案，但是將作為我們現在投資的一部分，這將是我們今年資本支出的一部分。我在上一次提到過，2016年的資本支出變低了，一些項目因為土地準備而延遲了。因此，你在2017年將看到更高的資本支出，但是在任何情況下都會被我們的經營現金流覆蓋。
高盛
我的問題是關于超市，你們今年有任何與沃爾瑪及永輝在供應鏈端采購及O2O方面的合作戰略嗎?
A：我們已經與兩家公司建立比較健康的關系，特別是通過達達公司。所以我們披露了連接到我們新達達 京東 到家的商店數量，而且我們越來越多的在這些商店中建立的獨立的揀貨中心，以便客戶下單時可以方便快速的包裝盒和交貨。
因此，對于 京東 到家項目，我們現在的承諾是在2個小時內交付。但是如果你觀察實際的情況，在大多數店面中，交付的時間實際上被壓縮到了一個小時。在客戶體驗在持續性的得到改進——與前兩家公司共同合作。還存在雙方其他潛在的合作，只不過沒有被宣布而已。
Q：我的問題是關于 京東 金融分拆。 京東 獲得了很多現金，通過銷售公司，自由現金流數目很大而后公司用其進行投資并產出收益。所以如果 京東 金融分拆， 京東 如何讓那些現金流像過去一樣產生收益?那些用現金流產生收益的商業模型是什么?
A：事實上在我們分拆 京東 金融之前，我們已經向市場承諾2016年 京東 金融的資金將自籌。所以我們實際上并沒有使用 京東 的現金流來為 京東 金融提供資金。我們實際上披露了我們盈利中有關 京東 金融的現金流進出，你可以看到今年流入實際上是大于流出的。
我們的在這方面的理念是金融業務應當獨立運行。除了初始的投資， 京東 沒有補貼或者部署我們的資本來支持金融業務。
我實際上提到，21億人民幣實際上是我們的投資額。除此之外，我們確實有一個對 京東 金融的信用額度，上限大約是100億人民幣，這些信用額度依然可用。但是正如你在去年所看到的那樣，這一信貸額度并沒有上漲。這基本上將我們在 京東 及 京東 金融之間的風險進行了區分。
對于自由現金流，我們實際上在電商系統有很多投資機會。我們實際上非常積極的與零售或者產品方面潛在戰略合作者進行討論，我們預計將會有更多的投資機會出現。
瑞士信貸
Q：問題是關于快消種類增長。公司之前似乎宣布在快消種類銷售上GMV將達到1000億人民幣，對于今年在這個方面有一個預期的數字嗎?
然后對于虧損的貢獻率看，在快消部分及 京東 超市的毛利率損失方面，你們能提供今年在這方面較為明晰的數據嗎?
A：我認為1000億人民幣是我們3年的目標。這個是我們業務部門宣布的，很顯然這是一個很容易實現的數字。
在毛利率方面，我之前提到過我們觀察到運營利潤率正在得到提高，換句話說說運營虧損正在收窄。這個結果是由于規模經濟以及訂單經濟性的提高所達成的。
所以這方面肯定是要改善的，但另一方面快消類也將仍然是主要的虧錢的類別，我們相信因為這個類別的獨特性，我們繼續在這個類別上進行投資是值得的，至少在未來的2年內。顯然，這項業務的盈利潛力將會顯現。同樣的，同時在毛利率的改善及訂單的經濟性方面。
麥格理
Q：你剛才提到只有公司有累積利潤，公司擬才會獲得每股盈利，所以現在的累積虧損是多少?
A：我們不披露累積虧損，但我們會就具體種類在年報上披露更多信息，所以你會在上面找到與我們的新業務相關運營虧損，這將會給你提供 京東 金融盈利的提示。
Q：你能夠提供剛才所提到的投資方面更加清晰的內容嗎，鑒于 京東 金融已經分拆。你們真正思考哪方面領域的投資已經如何投資，并且從長期的角度上看?
第二個問題是關于物流領域，我們看到一個很好的運營杠桿，但是正如你看到的最近很多第三方物流供應商已經進入市場進行IPO，我聽到了很多積極的投資計劃。因此 京東 需要進一步加大投資，以便和這些參與者競爭或者維持競爭優勢，我們是否應該考慮與此相關的額外資本支出嗎?
A：對于投資，我們所有的投資都是戰略性的，我們非常專注于我們電子商務業務生態系統的投資，其中包括新的技術。我們實際上提出了我們未來12年的戰略計劃，進一步在人工智能和大數據方面進行投資。這些投資將圍繞著我們的核心業務。
關于第二個問題，我們的物流網絡實際上市完全不同的，這是一個純粹的交付公司，對我們來說這是一個集成的倉儲網絡。這是非常特殊的，事實上，交貨的速度是由倉庫網絡所決定而不是最后一英里本身。
而且由于 京東 的送貨員，我們的質量是非常的不同的，如果你在中國生活你就能知道其中的不同，我們培訓我們的企業文化。因為 京東 送貨員基本上就是我們的客戶代表，他們非常致力于提供周到的服務，而不僅僅是一個簡單的交付。所以我相信這將會使我們區別于其他第三方網絡交付公司。
在公司電話會議上，公司創始人劉強東(微博) 用英文對公司在快消領域的價格戰問題作出了回應，稱 京東 歡迎價格戰，歷史經驗表明 京東 在某一領域進行價格戰后其就會成為該領域的第一。
財務數據
凈收入： 京東 四季度凈收入803億元人民幣(116億美元)，同比增長47%，超出市場預期的112億美元;全年凈收入2602億元，同比增長44%。預計一季度凈收入723~743億元人民幣;市場預期730億元人民幣。
毛利率：四季度毛利額123億元人民幣(18億美元)，非GAAP毛利額121億元人民幣(17億美元)，較去年同期增長58%;四季度非GAAP每ADS盈利0.06美元，預期虧損0.06美元。全年毛利額395億元，非GAAP毛利額386億元人民幣，同比增長62%。
凈利潤：四季度非GAAP凈利潤54.6億元，去年同期凈虧損66.2億元。
2016年全年凈利潤10億元，去年全年凈虧損9億元。截至2016年12月31日，過去12個月的自由現金流為156億元，2015年全年自由現金流71億元，同比增長121%。
交易總額(GMV): 京東 四季度GMV增長46%至2097億元人民幣(302億美元)，其中核心GMV 1432億元人民幣。全年來看，GMV增長也頗為強勁，自營業務GMV 3723億元，同比增長46%;平臺業務GMV 2720億元，同比增長61%;電子與家電產品GMV 3278億元，同比增長43%，日用商品及其他品類商品GMV 3166億元，同比增長62%。
管理層預期
預計1季度凈收入同比增長大約在34%-38%。這個預期反映了慢增長季節中較為穩定的增長。
對于Non-GAAP凈收入，預計2017年全年Non-GAAP凈利潤率大約打平或者1%，這是建立在 京東 金融能夠在今年下半年分拆以及達達的股權收益損失保持現在的速率。
電話會議提問節選
CICC
Q：我的問題是這樣，似乎在4季度，訂單的平均大小似乎穩定下來，每個訂單的履行成本似乎也停止變動。所以這是一種季節性的現象還是我們可以預期今年將持續下去?
A：事實上兩者都是。通常來說在4季度我們觀察到平均的訂單大小變大，這通常受到促銷所驅動。但是對于某些種類，例如我剛才提到的快消種類，我們的一些新的政策將使得消費者逐步改變單位訂單大小，所以這個趨勢應該會持續。
但是在另一方面，因為諸如快消及化妝品及家俱類等低訂單大小種類比電氣及家用電氣種類增長速度更快。所以在混合的基礎上，你可能無法在每個季度看到平均訂單大小提高。所以這實際上市兩者的混合。
(劉強東插話，說英語)我將盡我最大的可能說英語。我知道很多投資者關心我們的快消種類，同時我們很多的競爭者在市場上散布謠言，他們說，看看我，我賺了這么多錢，我只要在毛利率上稍微降一點，我們就可以使得 京東 陷入一場價格戰，同時我們遲早會勢均力敵。
這明顯是錯的。我給你2個理由，首先，我們大多數供貨商是有毛利率保護條款的。事實上， 京東 將仍然是最低價。如果任何競爭對手降低價格，我們有權降低我們的價格在同一水平上。但同時供貨商將仍然給我們相同的毛利率，所以我們不會虧損。
坦率的說，其中有些行為對我們的毛利率是有影響的，因為在同一時間我們不僅降低價格，我們還發放優惠券。我們給予我們的客戶很多優惠券。這是我們自己的錢。這會造成影響，但不大。
第二點，價格戰對于我們公司而言實際上是有好處的。我給你2個例子，2009年，我們在圖書類上開始價格戰，6年過去后，我們是唯一的仍然能在圖書種類上盈利的公司。
2012年，我們和蘇寧在大家電上開始價格戰。我們一開始損失了大量的錢，因為我們沒有毛利率保護項目，所以，那損失的是我們的錢。但5年后，我們已經在大家電領域成為中國的第一銷售商，不論是線上還是線下，同時這已經連續幾年盈利。
現在我們在快消領域開始價格戰。很顯然，價格戰對我們來說是好消息，我們向我們的股東建議，一旦你聽到價格戰，這實際上市好事，因為這意味著我們將遲早在這個領域成為第一并且盈利。
美林美銀
Q：第一個問題是關于你的營銷業務。您是否能夠向我們提供您的營銷業務的最新進展?在現行的商業模式下，我們看到你的市場占比和其他營收增長了嗎嗎?第二個問題是對于一些消息的澄清，有消息稱你們在農村地區正在建設線下商店，能夠提供一些前景嗎?
A：我猜你問的是關于廣告業務上的其他收入。我們看到我們的廣告業務增長要比我們公司的總體收入增長更快。然而，我們也避免積極的貨幣化削弱客戶的用戶體驗。所以我們的廣告業務一定是以更快速度進行增長，但是在一定時間類，這個增長是以確定的步伐進行的。
對于線下店的問題。我假設你問的是我們剛剛宣布的特許經營店。這將擴張我們農村的業務。 京東 不是真正設立實體店，但我們與當地企業合作建立特許經營的小商店。這個業務的等級實際上僅次于 京東 國家級的商業模式，它讓我們可以接觸到農村地區更廣泛的消費者，但實際上這是一種輕資產的商業模式。
花旗
Q：我的問題和您的毛利率有關。我觀察到雖然在年度上這可能是增長的，但按照時間先后順序，這實際上是下降的，一個關鍵的利率率似乎是以70個基點的速度下降。那這是因為快速消費品類別變大了還是因為進行了更激進的季節性促銷?
與之相關的問題是對于一號店和快消產品我們的銷售和營銷的花費目標是多少?以及快消類何時能夠實現盈虧平衡的目標?
A：在毛利率率方面你是正確的，通常在二季度和四季度，我們將進行重大的促銷活動，這也導致毛利率略低于第一和第三季度。因此我們總是會觀察一下年度毛利率的趨勢，因為這樣可能更加準確一點。
對于一號店的業務，我們將繼續投資，作為我們擴大快消產品工作的一部分。我們欣喜的看到盡管在4季度我們進行了大規模的促銷，但我們的毛利率保持了正確的方向。其原因在于我們的規模經濟，我們的毛利率已經取得了有意義的改善。同時我們正在優化我們履行基礎設施以及訂單的經濟性，例如，免費交付所需要的最低訂單數量。因此我們看到消費類產品類別的增長和訂單經濟性上有意義的改善。
摩根大通
Q：第一個問題是關于1季度非常強勁的增長動力的，一季度通常對于公司來說是比較弱的季度，你們能談談什么驅動你們進行了增長嗎?
第二個問題想請你們澄清一下你們2017年凈利潤率指標介于0%-1%之間，這包括達達快遞股權收益虧損，大約14億人民幣的損失。假設去年的年度數字是60億人民幣，你仍然預期明年能盈利，但不是今年?
A：關于第一個季度收入指導，你看到增長率季節性的放緩，我想你或許正在比較我們和其他行業成員的增長率。從我們的角度來看，我們總是努力希望增長超過行業平均水平。所以增長率在我們腦海里我們希望能夠更強。所以這個指導對于我們來說這是我們所希望的一個比較舒適的起點，然后通過內部的努力，我們可以超越。
對于2017年凈利潤指導，我不知道你是如何得出15億人民幣達達快遞損失數據的。就像我過去所提到的，你應當假設每個月1億人民幣運行率損失——這個損失是從最新數據中提取的。這才是我們之前提到的運轉率。
德銀
Q：公司剛剛的一年經歷的“反刷單”行動以及虛擬物品銷售的下跌，從現在過去看，我想知道你能否量化一下這種事件在2017年對我們的影響?
同時你能夠對自由現金流出現負數給出更清晰的解釋，關于4季度庫存增加以及2017與之相關的可能事項?
A：首先關于我們2017年GMV增長率，第二個季度我們會加強我們去年宣布的“反刷單行動”，其他的將保持不變，所以你會看到更加正常的增長速率。但我不能保證出現增長。
我們將繼續努力提高我們在市場上銷售產品的質量。我們現在的努力希望能夠使消費者以及高質量的生產商同時受益。
對于自由現金流，我在我之前的電話會議中提到過，在3季度中存在一些時效性的效果，因此在4季度中我們希望能夠有效的減少這種時效性效果。同時，由于你很容易在單一季節末對現金流造成影響，所以任何單一季的現金流表現將不能反映出現在整體現金流趨勢，所以我們更喜歡跟蹤12個月表現來更好的衡量我們的自由現金流表現。
HSBC
Q：我想請你更新一下信息，請問你們如何使一號店同時兼顧第一方及第三方的業務
A：好的，我們在上個季度提到過，在11月1日，我們接管了其第一方業務的同時仍然利用其團隊為我們進行采購。所以，其的業務一直很健康，年度數據顯示其保持了一個很健康的增長，在4季度的兩個月中期貢獻了約18億人民幣。
所以這是非常健康的業務我們希望在未來進一步創新，利用這個獨立的電商平臺。我會給其一個新的位置以更好的為當地社區服務，但在類別專注上，其將專注于快消及食品飲料類別。
瑞穗
Q：關于你們將受到的21億美元，這將是一次性付清還是分階段進行?其次，你們是否有現金流支持的底線，我們是否能夠看到資本支出周期?
A：當然，關于21億美元，我們將在結束時一次性收到。我們預計應該是在2017年年中收到。我們還沒有所得款具體用途的方案，但是將作為我們現在投資的一部分，這將是我們今年資本支出的一部分。我在上一次提到過，2016年的資本支出變低了，一些項目因為土地準備而延遲了。因此，你在2017年將看到更高的資本支出，但是在任何情況下都會被我們的經營現金流覆蓋。
高盛
我的問題是關于超市，你們今年有任何與沃爾瑪及永輝在供應鏈端采購及O2O方面的合作戰略嗎?
A：我們已經與兩家公司建立比較健康的關系，特別是通過達達公司。所以我們披露了連接到我們新達達 京東 到家的商店數量，而且我們越來越多的在這些商店中建立的獨立的揀貨中心，以便客戶下單時可以方便快速的包裝盒和交貨。
因此，對于 京東 到家項目，我們現在的承諾是在2個小時內交付。但是如果你觀察實際的情況，在大多數店面中，交付的時間實際上被壓縮到了一個小時。在客戶體驗在持續性的得到改進——與前兩家公司共同合作。還存在雙方其他潛在的合作，只不過沒有被宣布而已。
Q：我的問題是關于 京東 金融分拆。 京東 獲得了很多現金，通過銷售公司，自由現金流數目很大而后公司用其進行投資并產出收益。所以如果 京東 金融分拆， 京東 如何讓那些現金流像過去一樣產生收益?那些用現金流產生收益的商業模型是什么?
A：事實上在我們分拆 京東 金融之前，我們已經向市場承諾2016年 京東 金融的資金將自籌。所以我們實際上并沒有使用 京東 的現金流來為 京東 金融提供資金。我們實際上披露了我們盈利中有關 京東 金融的現金流進出，你可以看到今年流入實際上是大于流出的。
我們的在這方面的理念是金融業務應當獨立運行。除了初始的投資， 京東 沒有補貼或者部署我們的資本來支持金融業務。
我實際上提到，21億人民幣實際上是我們的投資額。除此之外，我們確實有一個對 京東 金融的信用額度，上限大約是100億人民幣，這些信用額度依然可用。但是正如你在去年所看到的那樣，這一信貸額度并沒有上漲。這基本上將我們在 京東 及 京東 金融之間的風險進行了區分。
對于自由現金流，我們實際上在電商系統有很多投資機會。我們實際上非常積極的與零售或者產品方面潛在戰略合作者進行討論，我們預計將會有更多的投資機會出現。
瑞士信貸
Q：問題是關于快消種類增長。公司之前似乎宣布在快消種類銷售上GMV將達到1000億人民幣，對于今年在這個方面有一個預期的數字嗎?
然后對于虧損的貢獻率看，在快消部分及 京東 超市的毛利率損失方面，你們能提供今年在這方面較為明晰的數據嗎?
A：我認為1000億人民幣是我們3年的目標。這個是我們業務部門宣布的，很顯然這是一個很容易實現的數字。
在毛利率方面，我之前提到過我們觀察到運營利潤率正在得到提高，換句話說說運營虧損正在收窄。這個結果是由于規模經濟以及訂單經濟性的提高所達成的。
所以這方面肯定是要改善的，但另一方面快消類也將仍然是主要的虧錢的類別，我們相信因為這個類別的獨特性，我們繼續在這個類別上進行投資是值得的，至少在未來的2年內。顯然，這項業務的盈利潛力將會顯現。同樣的，同時在毛利率的改善及訂單的經濟性方面。
麥格理
Q：你剛才提到只有公司有累積利潤，公司擬才會獲得每股盈利，所以現在的累積虧損是多少?
A：我們不披露累積虧損，但我們會就具體種類在年報上披露更多信息，所以你會在上面找到與我們的新業務相關運營虧損，這將會給你提供 京東 金融盈利的提示。
Q：你能夠提供剛才所提到的投資方面更加清晰的內容嗎，鑒于 京東 金融已經分拆。你們真正思考哪方面領域的投資已經如何投資，并且從長期的角度上看?
第二個問題是關于物流領域，我們看到一個很好的運營杠桿，但是正如你看到的最近很多第三方物流供應商已經進入市場進行IPO，我聽到了很多積極的投資計劃。因此 京東 需要進一步加大投資，以便和這些參與者競爭或者維持競爭優勢，我們是否應該考慮與此相關的額外資本支出嗎?
A：對于投資，我們所有的投資都是戰略性的，我們非常專注于我們電子商務業務生態系統的投資，其中包括新的技術。我們實際上提出了我們未來12年的戰略計劃，進一步在人工智能和大數據方面進行投資。這些投資將圍繞著我們的核心業務。
關于第二個問題，我們的物流網絡實際上市完全不同的，這是一個純粹的交付公司，對我們來說這是一個集成的倉儲網絡。這是非常特殊的，事實上，交貨的速度是由倉庫網絡所決定而不是最后一英里本身。
而且由于 京東 的送貨員，我們的質量是非常的不同的，如果你在中國生活你就能知道其中的不同，我們培訓我們的企業文化。因為 京東 送貨員基本上就是我們的客戶代表，他們非常致力于提供周到的服務，而不僅僅是一個簡單的交付。所以我相信這將會使我們區別于其他第三方網絡交付公司。
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本文來源： 劉強東：歡迎價格戰 價格戰意味著京東遲早成第一
